Соотношение риска и дохода. Мониторинг и управление портфелем ценных бумаг. Риск и доходность долевых инструменты
В условиях рыночных отношений, при наличии конкуренции и возникновении порой непредсказуемых ситуаций, хозяйственная, производственная или коммерческая деятельность невозможна без рисков. Однако и отсутствие риска, т.е. опасности наступления непредсказуемых и нежелательных для субъекта предпринимательской деятельности последствий его действий, в конечном счете вредит экономике, подрывает ее динамичность и эффективность. Нормальный ход экономического развития требует достаточно полной и разнообразной «рисковой стратификации», которая обеспечивает каждому субъекту возможность занять позиции в такой зоне хозяйствования, в которой степень риска отвечает его наклонностям и личным качествам. Существование риска и неизбежные в ходе развития изменения его степени выступают постоянным и сильнодействующим фактором движения предпринимательской сферы экономики.
Концепция соотношения риска и доходности. Модель сарм
Чем чаще доходы усугубляются, тем лучше. Ежедневная рецептура лучше, чем годовая компаундировка. Теперь, когда мы понимаем основные факторы, влияющие на доходность, давайте посмотрим на исторические доходы, среднюю доходность и изменчивость доходности от инвестиций в фондовые и облигационные рынки.
Это соотношение рассчитывается математически путем деления суммы, которую трейдер может потерять, если цена движется в неожиданном направлении на сумму прибыли, которую трейдер ожидает сделать, когда позиция закрыта. Ордер стоп-лосса - это торговый триггер, размещенный на складе, который автоматизирует продажу акций из портфеля, если запас достигнет определенного минимума.
Риски возникают в связи с движением финансовых потоков и проявляются на рынках финансовых ресурсов в основном в виде процентного, валютного, кредитного, коммерческого, инвестиционного рисков.
Процентный риск возникает из-за колебаний процентных ставок, что приводит к изменению затрат на выплату процентов или доходов на инвестиции, а значит к изменению величины прибыли (или потере) по сравнению с ожидаемой.
Заказы на стоп-лосс позволяют инвесторам размещать триггер для продажи по своим инвестициям, по существу, только за торговые операции с блочной торговлей. Понимание взаимосвязи между риском и возвращением и тем, как оно влияет на время, вероятно, является одним из наиболее важных аспектов инвестирования вашего супер или пенсии.
Теория структуры капитала Модильяни-Миллера
Он играет большую роль в том, насколько супер вы будете иметь, когда вы уйдете на пенсию или сколько пенсионного дохода вы сможете нарисовать. Таким образом, понимание того, как они работают, и ваше отношение к риску, могут помочь вам принять инвестиционные решения, которые наилучшим образом отвечают вашим финансовым потребностям и целям.
Методы управления процентным риском - опционы, фьючерcные операции и т.д.
Валютный риск вызван краткосрочными и долгосрочными колебаниями курсов валют на международных финансовых рынках. Описание валютного риска в реферате я опускаю.
Кредитный риск - это вероятности того, что партнеры - участники контракта окажутся не в состоянии выполнить договорные обязательства как в целом, так и по отдельным позициям. Уменьшить воздействие этого риска можно путем обсуждения контракта на предварительном этапе, анализа возможных выгод и потерь от его заключения.
Как же тогда выбирать актив для инвестирования?
Инвестиционный риск - это возможность вы можете потерять деньги на свои инвестиции или что ваши инвестиции могут не соответствовать инфляции. Однако уровень риска варьируется в зависимости от типа инвестиций. Как правило, инвестиции, которые, как полагают, несут более высокий уровень риска, - это те, которые могут обеспечить вам более высокие инвестиционные доходы, такие как активы роста. Точно так же инвестиции, способные предоставить вам более низкие доходы от инвестиций, такие как оборонительные активы, обычно несут более низкие уровни риска.
Бизнес-риск возникает в тех случаях, когда коммерческая и хозяйственная деятельности компании оказываются менее успешными, чем были ранее или чем ожидалось.
Рынок ценных бумаг порождает инвестиционный риск. Сущность инвестиционного риска заключается в риске потери вкладываемого капитала и ожидаемого дохода.
При инвестировании здравый инвестор исходит в первую очередь из соображений безопасности и лишь во вторую очередь - из расчетов получения будущей прибыли. Рыночный риск определяется возможной потерей первоначального капитала.
Риск может исходить из ряда источников в зависимости от типа инвестиций, которые вы держите. Например, изменения в инвестиционных рынках, экономике и социальной и политической среде могут влиять на различные инвестиции по-разному и заставлять их повышаться или понижаться.
К наиболее распространенным видам риска, связанным с инвестированием, относятся финансовые потери, ликвидность и изменения инфляции, процентные ставки или валютные цены, а также другие риски, связанные с инвестициями. Возврат инвестиций - это сумма, которую вы можете заработать или потерять при инвестировании. Сумма обычно выражается в процентах в год.
Можно сказать, что предпринимательский риск складывается под влиянием объективных (внешних) и субъективных (внутренних) факторов.
К наиболее важным внешним факторам относятся: инфляция (значительный и неравномерный рост цен как на сырье, материалы, топливо, энергоносители, комплектующие изделия, транспортные и другие услуги, так и на продукцию и услуги предприятия); изменение банковских процентных ставок и условий кредитования, налоговых ставок и таможенных пошлин; изменения в отношениях собственности и аренды, в трудовом законодательстве и др. Не менее опасно для деятельности предприятия влияние внутренних факторов, которые связаны с ошибками и упущениями руководства и персонала. Так, по оценкам зарубежных экспертов, 90% различных неудач малых фирм связано с неопытностью руководства, его неумением адаптироваться к изменяющимся условиям, консерватизмом мышления, что ведет к неэффективному управлению предприятием, к принятию ошибочных решений, потере позиций на рынке.
Как время влияет на риск и возвращение
Поскольку риск и доходность фундаментально связаны, чем больше потенциал инвестиций для достижения более высокой прибыли, тем выше риск, связанный с этим. Время играет важную роль, когда дело касается инвестиций. Как правило, это ваше время на рынке, а не ваше время на рынке, которое, как правило, дает вам максимальную возможность максимизировать свой потенциал для достижения превосходной долгосрочной отдачи.
Когда вы инвестируете свой супер, вы обычно инвестируете в долгосрочной перспективе. Это означает, что краткосрочные колебания стоимости ваших инвестиций могут не сильно повлиять на ваш баланс с течением времени в зависимости от ваших инвестиционных сроков.
К субъективным факторам можно отнести и фактор отношения к риску. Люди различаются по своей готовности пойти на риск. Так, одним руководителям нравится рисковать, другие рисковать не хотят, а иные к риску безразличны. От поведения конкретных людей зависит и выбор рисковой стратегии в деятельности предприятия. Руководитель, который предпочитает стабильный доход, в предпринимательской деятельности выбирает стратегию, не расположенную к риску. При таком антирисковом поведении обычно имеет место невысокий доход (прибыль) предприятия. Руководитель, нейтрально относящийся к риску, ориентируется на ожидаемый доход, невзирая на возможные убытки. Расположенные к риску руководители готовы рисковать в надежде получить большую прибыль, т.е. готовы бороться за минимизацию потерь с целью максимизации результата.
Например, было бы удобно, если бы стоимость ваших инвестиций увеличивалась и сокращалась в краткосрочной перспективе? Или, вы бы предпочли более последовательные возвращения с течением времени? Понимание того, как работают разные классы активов, может помочь вам решить, какие варианты инвестиций подходят вашему профилю риска и финансовым целям.
Тем не менее, вам все равно нужно подумать о своем аппетите к риску и о том, сколько времени вы планируете инвестировать в супер. Как правило, чем дольше ваш инвестиционный горизонт, тем ниже влияние этого риска или любой волатильности на рынке на ваш окончательный супербаланс, и чем больше времени вам придется преодолевать изменчивость доходности в краткосрочной перспективе. С другой стороны, если вы ожидаете высокой прибыли, вам необходимо принять высокий уровень риска.
Риск тесно связан с понятиями доход и доходность.
Доход – разность между выручкой и затратами. Другими словами – прибыль, а значит, измеряется в денежных единицах.
Доходность – отношения дохода к затратам, оценивается в процентах.
Доходность - сравнительная величина, характеризующая отношение полученного дохода к базовому показателю.
Определение. Более высокий риск связан с большей вероятностью более высокой отдачи и более низкого риска с большей вероятностью меньшей отдачи. Этот компромисс, с которым сталкивается инвестор между риском и прибылью при рассмотрении инвестиционных решений, называется обменом рисками.
Описание: Например, Рохан сталкивается с риском возврата денег, принимая решение об инвестировании. Однако, если он инвестирует в акции, он рискует потерять значительную часть своего капитала вместе с возможностью получить гораздо более высокую прибыль, чем по сравнению с депозитом в банке.
Доходными считаются такие вложения в деятельность предприятия, акции и т.д., которые способны при всей степени риска, обеспечить доход выше среднерыночного.
Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. При этом доход может принести акция, которая, обращаясь на фондовом рынке, интересует в основном портфельного инвестора. Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости.
Также: Риск скорректированного возврата, Допуск риска. Описание: Сверхсрочные фонды помогают инвесторам избежать рисков процентных ставок, но они более рискованны и предлагают лучшую прибыль, чем большинство инструментов денежного рынка. Жидкие и сверхсрочные фонды схожи по разным направлениям, но существуют различия между личиками: 0; Определение. Категории в контексте финансовых рынков - это классы активов, в которые инвестор может инвестировать. Существуют различные категории для инвестиций, такие как долговые инструменты, долевые инструменты и портфель обоих. Единицы могут быть приобретены и проданы даже после первоначального периода размещения. Единицы покупаются и продаются по стоимости чистых активов, объявленной фондом. Складной фонд, планы ежемесячного дохода, краткосрочные планы, ликвидные фонды и планы с фиксированным сроком погашения являются некоторыми вариантами инвестиций в долговые фонды. Помимо этих категорий, заемные средства включают различные фонды, инвестирующие в краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные облигации. Описание: Долговые фонды компаний собирают сумму у инвесторов, когда они присоединяются или оставляют схему. Эта плата, как правило, называется «нагрузкой». Выходная нагрузка - это плата или сумма, взимаемая с инвестора за выход или выход из схемы или компании в качестве инвестора. Описание: Цель сбора этой комиссии в то время, когда инвесторы выходят из схемы, заключается в том, чтобы отговорить их от выполнения. Этот обмен происходит в заданное время, как указано в контракте. Описание: свопы не ориентированы на обмен и торгуются через счетчик, как правило, сделки ориентированы через банки. Валютные фонды инвестируют в широкий спектр схем, обслуживающих различные группы инвесторов. В рамках схем различные паевые фонды, такие как фонды акций, долговые фонды и гибридные фонды и т.д. Инвестируют в разные категории, основываясь на предопределенной инвестиционной цели схемы. Дальнейшее разделение классов схем называется схемой. Описание: Согласно инвестиционной цели, варианты схемы, доступные в Индии: Схемы роста: Эти схемы подходят для инвесторов, которые в долгосрочной перспективе ищут прирост капитала. Схемы дивидендов: дивиденды выплачиваются из дистрибутива. Они лежат в основе каждого исследования финансовых аналитиков.
Доходности различных инвестиционных портфелей соизмеримы между собой только для одинаковых рисков. Инвесторы стремятся формировать портфели за счет наиболее эффективных активов, улучшая соотношение риск/доходность и диверсифицируя риски. Рациональный инвестор сравнивает относительную стоимость доходностей и рисков, отдавая предпочтение тем рынкам, которые обещают более высокую компенсацию рисков. Однако минимизация рисков имеет объективные ограничения: в мире неопределенности нельзя целиком ее устранить. Только в среднем инвестор может быть уверен, что его инвестиции дадут ожидаемый результат. Значит, ожидания и риск, как и любой рыночный товар, имеют свою цену. При сопоставимых уровнях рисков инвестор получает большую компенсацию за неопределенность результатов.
И хотя их слишком много для большинства нефинансовых людей для использования на постоянной основе, это может по крайней мере помочь узнать, как используются наиболее распространенные коэффициенты риска. Существуют инструменты, позволяющие быстро подключить тикер или диаграмму и получить конкретный расчет риска.
Хотя некоторые из этих коэффициентов, такие как альфа, бета, потенциал роста и, возможно, даже такие вещи, как отношения Шарпа и Модильяни, могут быть знакомы. Но есть хорошие шансы, что большинство совершенно незнакомы. В пользу озадаченного, мы рассмотрим некоторые из этих коэффициентов и то, что они обозначают как можно более лаконично.
21. Концепция соотношения риска и доходности. Модель сарм.
Доходность и риск, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:
Более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;
Бета: показатель волатильности инвестиций, рассчитанный против производительности эталона, как правило, и индекса, с более высоким числом, означающим большую волатильность. Альфа: показатель доходности на единую инвестицию, рассчитанный против производительности эталона, как правило, и индекса, с большим количеством значений большей средней доходности.
Коэффициент Шарпа: общая мера риска, рассчитанная как годовая норма прибыли от инвестиций за вычетом нормы прибыли в инвестициях с нулевым уровнем риска, которые делятся на стандартное отклонение инвестиций. Мы остановимся здесь, чтобы погрузиться в несколько коэффициентов, которые образуют подмножество этих отношений, которые получены из коэффициента Шарпа. В то время как аналогичным образом сформулированы следующие коэффициенты, каждая из них направлена на то, чтобы предоставить трейдерам несколько иной взгляд на инвестиции.
При росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.
Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации «доходность - риск» или минимума для комбинации «риск - доходность». При этом должны одновременно выполняться два условия:
Коэффициент Модильяни: коэффициент Шарпа, но рассчитывается так, чтобы быть выраженным в процентах. Коэффициент условного шарпа: отношение Шарпа сформулировано так, чтобы быть прогнозирующим потенциальную будущую производительность. Помимо этих, остальные коэффициенты также являются, по большей части, вариациями пары предыдущих формулировок риска.
Коэффициент усиления коэффициента усиления: просто уравнение, которое сравнивает средний прирост по сравнению со средним убытком за определенный период. Соотношение стерлингов: используется для расчета доходности от волатильности путем деления совокупного годового дохода на 90% годового максимального потенциального убытка.
1) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска;
2) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска при данном или большем уровне доходности.
Концепция компромисса между риском и доходностью или Концепция взаимосвязи уровня риска и доходности. Теоретические основы этой концепции впервые были сформулированы в 1921 году Фрэнком Найтом - основателем Чикагской школы экономической теории - в книге «Риск, неопределенность и прибыль. Сущность этой концепции состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском.
Отношение Берка: похожее на отношение стерлингов, но дисконтирование избыточных доходностей путем вычитания корня максимальной потери потенциала. Вы можете оказаться в значительной степени опираясь на некоторые из этих коэффициентов в своих исследованиях запасов. Или вы можете найти ссылку только на одну или две из них.
Индекс боли измеряет глубину, продолжительность и частоту потерь для инвестиций. Если есть один недостаток индекса боли, то он только измеряет риск, а не возвращается. Тем не менее, большинство инвесторов согласны с тем, что необходимо предпринять определенный риск, чтобы получить приемлемую сумму прибыли.
Суть концепции можно выразить следующим тезисом: ключевым критерием при планировании подавляющего большинства потенциально обещающих доход финансовых операций является критерий субъективной оптимизации соотношения (доходность (доход), риск).
Capital Asset Pricing Model (CAPM) - модель оценки доходности финансовых активов служит теоретической основой для ряда различных финансовых технологий по управлению доходностью и риском, применяемых при долгосрочном и среднесрочном инвестировании в акции. CAPM рассматривает доходность акции в зависимости от поведения рынка в целом. Другое исходное предположение CAPM состоит в том, что инвесторы принимают решения, учитывая лишь два фактора: ожидаемую доходность и риск. Хотя эта модель является упрощенным представлением финансового рынка, в своей деятельности ее используют многие крупные инвестиционные структуры, например Merrill Lynch и Value Line.
Согласно модели риск, связанный с инвестициями в любой рисковый финансовый инструмент, может быть разделен на два вида: систематический и несистематический. Систематический риск обусловлен общими рыночными и экономическими изменениями, воздействующими на все инвестиционные инструменты и не являющимися уникальными для конкретного актива. Несистематический риск связан с конкретной компанией-эмитентом.
Систематический риск уменьшить нельзя, но воздействие рынка на доходность финансовых активов можно измерить. В качестве меры систематического риска в CAPM используется показатель β (бета), характеризующий чувствительность финансового актива к изменениям рыночной доходности. Зная показатель β актива, можно количественно оценить величину риска, связанного с ценовыми изменениями всего рынка в целом. Чем больше значение β акции, тем сильнее растет ее цена при общем росте рынка, но и наоборот - акции компании с большими положительными β сильнее падают при падении рынка в целом.
Несистематический риск может быть уменьшен с помощью составления диверсифицированного портфеля из достаточно большого количества активов или даже из небольшого числа антикоррелирующих между собой активов.
CAPM базируется на предпосылках, которые позволяют абстрагироваться от реальности и тем самым упростить построение модели. Модель строится на следующих предпосылках:
Инвесторы производят оценку инвестиционных портфелей, основываясь на ожидаемых доходностях и их стандартных отклонениях за период владения
Инвесторы никогда не бывают пересыщенными. При выборе портфеля они предпочтут тот, который дает наибольшую ожидаемую доходность.
Инвесторы не желают рисковать. Они выберут портфель, который имеет наименьшее стандартное отклонение.
Частные активы бесконечно делимы. При желании инвестор может купить часть акции.
Существует безрисковая процентная ставка, по которой инвестор может дать в долг (инвестировать) или взять деньги.
Налоги и операционные издержки несущественны.
Для всех инвесторов период вложения одинаков.
Безрисковая процентная ставка одинакова для всех инвесторов.
Информация свободна и незамедлительно доступна для всех инвесторов.
Инвесторы одинаково оценивают ожидаемые доходности, среднеквадратичные отклонения и ковариации доходностей ценных бумаг (имеют однородные ожидания).
Принимая во внимание данные предпосылки можно описать поведение инвестора в рамках модели. Инвесторы избегают риска и хотят получить наибольшую доходность, следовательно, при выборе портфеля они заботятся только о соотношении риск-доходность. Конечный выбор инвестора будет находиться во множестве так называемых эффективных портфелей с точки зрения соотношения риск-доходность, то есть данные портфели при фиксированном риске обладают наибольшей доходностью, а при фиксированной доходности наименьшим риском.
На выбор оптимального портфеля влияет и наличие возможности покупки безрискового актива и получение займа по безрисковой ставке. Безрисковым может считаться такой актив, доходность которого за период инвестирования строго определена, то есть стандартное отклонение такого актива равно нулю.
При наличии безрискового актива все инвесторы предпочтут один и тот же портфель, который состоит из всех активов, обращающихся на рынке, а доли этих активов в портфеле будут определяться относительной стоимостью актива к стоимости всех активов. В данный эффективный портфель должны входить именно все активы, которые есть на рынке, потому что только в этом случае инвестор получит наибольшую диверсификацию, а значит и наименьший систематический риск, присущий отдельным факторам.
Поэтому отдельный инвестор распределяет свой капитал между безрисковым активом и рыночным портфелем в такой пропорции, чтобы получить необходимый уровень риска и доходности.
Публикации по теме
-
Как заполнить декларацию по ндс налоговому агенту - плательщику ндс
Законодатель с каждым годом ужесточает наказание за ошибки в отчетных формах. Заполнение декларации по НДС не стало исключением. Ошибка...
-
Требования к заемщикам кредита наличными в росбанке Кредит для добросовестных заемщиков
Предприниматель, который хочет получить финансирование, должен предоставить в банк список документов. В статье разбираемся, какие документы...